前三季度营收24亿+！它虽存隐患但前景更大

10月27晚，丽人丽妆上市后首发财务报表。报告显示，丽人丽妆前三季度实现营业收入24.64亿元，同比增长9.72%；净利润1.92亿元，同比下降1.9%；扣非净利润约1.63亿元，同比增长24.14%。

2016年，丽人丽妆首冲IPO，但囿于被业界质疑“过于依赖某一销售渠道”和“存在较多风险”而长久没有成功。然而，凭借一直以来的优秀财报表现，2016-2020上半年归母净利润实现稳定增长（2017年2.27亿元；2018年2.52亿元；2019年2.85亿元），最终上市成功。

至今丽人丽妆已由最初的从事电商零售和品牌营销运营服务公司，发展成为国内领先的化妆品网络零售服务商，以精细化运营、市场营销和消费者运营的综合能力，与多个外资品牌达成合作。截至2020年6月，丽人丽妆已与雪花秀、后、施华蔻、凡士林、兰芝等超过60多个品牌合作，成功帮助众多海外品牌打入中国市场，实现品牌口碑及销售从0到1的快速建立和增长。

虽然丽人丽妆上市后首张成绩单亮眼，但也存在明显的忧患，比如营收过于依赖阿里与大客户。

目前，丽人丽妆业务板块包括化妆品电商零售、品牌营销运营服务和分销寄售。零售业务主要以买断或代理的方式将商品销售给消费者。据此前招股书显示，2017-2019 年，丽人丽妆电商零售业务通过天猫平台实现的营业收入分别为31.5亿元、33.4亿元、37亿元，占公司营业收入的比例分别为92.21%、92.55%及95.50%，9成以上收入均来自天猫。

而且，丽人丽妆合作的前十大品牌收入占比达七成，在2018-2019年兰蔻、欧莱雅等收回代销权力后，其营收增速显著下滑；同时天猫流量目前略出现用户规模触顶危机，丽人丽妆的隐患不言而喻。

第二点，丽人丽妆要面对的，是越来越多品牌选择自主运营，以及潮流当下主播、博主、KOL等的兴起。此前因为美妆个性化程度高、消费需求变化快、国际品牌缺乏对国内市场的深入了解，所以品牌代运营的需求居高。

但随着行业的不断发展，品牌解决痛点的方式也变多；另外直播电商的兴起，优秀主播的超强带货能力，不仅提高了一部分中小品牌的销量，还富有粘性地提高其声量，中小品牌的发展路径也趋多样性。这是不仅丽人丽妆，所有代运营公司都必须面对的问题。

尽管忧患重重，但是上市，就意味着为丽人丽妆带来品牌背书，同时资本的介入也将推动其走出困境并不断升级。

据了解，丽人丽妆如今正在积极尝试布局探索新零售模式，而合作的品牌数量也将不断增加，运营类目将从美妆拓展至母婴、服饰、玩具、隐形眼镜等多个消费领域。

面对收入渠道单一的问题，丽人丽妆还同时开拓其他电商平台业务，包括品牌官方商城、银行积分平台、亚马逊、蘑菇街、拼多多、小红书、京东、微信等。根据9月16日披露的招股书，丽人丽妆上市拟募得的4.32亿元，其中有1.98亿元用于品牌推广与渠道建设项目，建多元化销路势在必行。

值得一提的是，此前丽人丽妆一直被诟病没有自主品牌，而丽人丽妆早在2015年就对外推出了其自有品牌momoup，主要销售美妆用具产品，目前momoup处于良好的发展当中。

总的来说，尽管目前丽人丽妆存在一定痛点（业务不平衡、渠道过度依赖等），但随着资本的注入，它可以针对大数据分析及精准营销业务，加强技术投入，并建立全链路的品牌营销网络。自我升级的运营成本虽然较高，但提升硬实力后，将不断巩固其竞争壁垒。