美股不认张大奕？网红电商如涵上市后暴跌

打着“中国网红电商第一股”旗号赴美IPO的如涵过得并不顺利。

4月4日消息，中国网红电商如涵控股(证券代码为“RUHN”）赴纳斯达克上市没多久，股价便遭遇大幅下滑。其IPO发行价确定为12.5美元，发行1000万股美国存托股，募集1.25亿美元。如涵控股开盘价为11.50美元，低于此前IPO发行价格12.50美元。

随后如涵控股股价一路走低，截至昨日美股收盘，重挫37.20%报7.85美元，市值为6.49亿美元。

如涵控股运营几个较大网红品牌，张大奕为公司头部网红。这家公司做传统供应链起家，2011年成立如涵电商主要做传统女装淘品牌，自建工厂、供应链等，对前端和供应链有深刻了解。2014年淘宝流量成本不断推高，网红成为新的流量入口，微博大V张大奕通过穿搭和审美输出低成本获取流量，公司开始转型为做品牌化定制，以服装为主。

张大奕还在不断复制网红神话。2018年张大奕旗下全品类总销量近2亿，BIGEVE品牌销量达2000万，其微博粉丝数超过1000万。

如涵按照贡献流水数量，将旗下网红分为三个层级：一线网红、成熟网红以及新晋网红。目前如涵拥有3位一线网红，分别是张大奕、大金以及莉贝琳，同时还拥有7名成熟网红以及103位新晋网红。如涵与网红的合作模式一般为5年期的独家合作，113名网红在所有社交平台上大概有1.5亿粉丝，创造19亿人民币自有网店GMV和1亿人民币第三方GMV。

这种商业模式在短期内取得了较大成功，如涵也一度成为网红电商的标杆企业。在上市前，如涵已经有多轮融资经历，其中包括来自阿里巴巴、软银等公司的投资。招股书显示，目前如涵的股权结构中，CEO冯敏持股27.51%；网红张大奕持股15%；董事兼总经理孙雷持股14.59%，董事沈超持股6.67%；赛富和阿里巴巴均持股8.56%；君联资本持股8.54%。

▲数据来源：天眼查

如涵控股曾在2016年8月借壳登陆新三板，但到2018年4月，挂牌不到两年时间如涵就申请了终止挂牌。在终止挂牌半年后，有消息传如涵要在美股上市，拟募资1亿美元到2亿美元。

就目前的情况来看，如涵在美国鲜有对标企业，很难讲清楚中国网红故事，其亏损也在不断扩大。根据招股书显示，2018年4月1日至12月31日，如涵营收8.56亿元，同比增长14%，净亏损为5750万元，亏损同比扩大120%。

另一方面，如涵在现在这种情况下，对张大奕的个人IP依赖度过高。在2019年，如涵能否跑赢大环境、如何克服网红的生命周期，美股市场拭目以待。

来源丨界面新闻

责编丨谢仁慧