近一半新三板化妆品企业未卖出一块钱股票，他们为何还挤破脑袋想进？

“城中的人想出去，城外的人想冲进来”，用《围城》中的这句话来形容目前的新三板化妆品企业或许再好不过了。

新三板创办于2006年，到2013年才面向全国接收企业挂牌申请。作为主板的补充，新三板主要满足中小企业的融资需求，被称为中国版“纳斯达克”。而化妆品行业又以中小企业居多，自然受到了行业的热捧。目前在新三板挂牌的化妆品企业达到了29家。

主板被很多人戏称是“圈钱市”，但要在新三板上融资却不那么容易。新三板挂牌企业蜜思肤董事长郑久炎向中国美妆网记者透露：“到目前为止，蜜思肤还没有在新三板上发行过股票。”而这种情况并非孤例。

在新三板挂牌的29家化妆品企业中，有14家还未发行过股票，所占比例达到了48%。也就是说到目前为止，有将近一半的企业从未卖出过一块钱股票。

即使是那15家已经发行过股票的企业，融资情况也不是特别理想。融资规模主要集中在1000～4000万，共有9家企业，占比达到了60%；只有3家企业的融资规模超过4000万，最高的是诺斯贝尔，刚过一个亿。相比于今年在主板上市的拉芳家化，首次发行股票就融资8亿，新三板企业的融资额可以说是少得可怜。

而且其中一些企业是面向内部的原有股东和员工发行股票，而不是面向资本市场融资。例如广东幸美发行的3242.5万元股票全部由公司原有股东和核心员工认购。

首先是由于新三板的性质所决定。按规定，新三板发行的股票只能由专业的投资机构或有两年以上证券投资经验的个人认购，并不向普通散户开放，也就没“割韭菜”一说。蜜思肤董事长郑久炎谈到：“这些专业的机构对企业的要求很高，因此没有实力和良好发展前景的公司很难获得融资。”

蜜思肤董事长郑久炎

而且目前新三板股票的转让方式只有协议转让和做市转让，两者的流通性都不是很好。蜜思肤董事长郑久炎认为：“这是导致目前新三板活跃度较低的主要原因。”

另一方面是企业自身的原因。绝大多数化妆品企业登陆新三板的时间都比较晚，有15家是2016年后才挂牌，占一半以上；只有6家是2015年以前挂牌新三板的。郑久炎就谈到：“蜜思肤登陆新三板的时间不是很长，而且企业还相对较小，在资金方面也较为充裕，因此暂时还没有融资的计划。”

首先是显性成本。挂牌时中介机构收取的费用大约是一百多万，挂牌后每年运作的成本有几万。不过在这一块，目前地方政府都会有新三板挂牌补助，例如蜜思肤就在去年收到了200万的补助。

其次是隐性成本。企业登陆新三板，就意味着要透明化，包括营业额、营销体系、客户采购方信息等。经营情况的透明化意味着企业的税务情况将被放到放大镜下，这对于一些税务有遗漏的企业就会产生隐性成本。而营销体系、客户采购方信息等的公布，则有可能对企业的经营产生不良的影响。

既然如此，那么为什么还有很多化妆品企业挤破了脑袋，想登陆新三板？例如化妆品OEM企业苏州安特在近日正式挂牌新三板，老字号孔凤春也在今年5月正式申请挂牌新三板……

在郑久炎看来，企业各方面的透明化不仅没有坏处，反而有利于企业的发展，可以倒逼企业进行改革。他说：“挂牌新三板对于蜜思肤最大的好处就是，企业各方面的管理和制度都更加完善了。”这不仅有利于企业的发展，同时对于未来企业上市是很好的铺垫。

虽然融资的规模较小，但如果能用到实处那对于企业也是很大的利好。例如江苏美爱斯化妆品股份有限公司是新三板上的一家代加工企业，去年12月份融资了1512万元，其董事长孙金明表示：“美爱斯将把这笔资金全部用来发展自有品牌，充分发挥代加工企业的优势，争取在5年内打造一个国内染发领导品牌。”

除了股市，企业另一大融资渠道就是银行。但银行不愿意给中小企业贷款，因为风险太高。但如果能登陆新三板，那就给银行吃了一颗定心丸。银行会自己找上门，以股权质押的方式给企业提供贷款。蜜思肤董事长郑久炎就提到：“自从挂牌新三板后，除了找我们的投资机构特别多，另外找我们合作的银行也很多。”

在登陆新三板后，企业的曝光度和知名度会随之提升，因此跟在银行后面的可能是一大批慕名而来的合作客户。而由于经营的透明化和规范化，新三板企业也可以获得合作伙伴更多的信任与支持。

正如郑久炎所言：“如果你是为了融资而登陆新三板，那可能会觉得划不来。因为挂牌是需要成本的，挂牌后还会带来企业管理、税务规范化等隐性成本，但融资又很难；但如果你是为了企业的进一步发展，那会觉得挺值的。因为作为一个挂牌的公众企业，其管理标准会大大提高，能够促进企业后期的发展。”

众所周知，主板可算得上是“铜墙铁壁”，上市不容易，退市则更难。相比之下，进出新三板这座城要容易很多。

以盈利来说，在主板上市的企业年盈利要达到千万级，而在新三板挂牌的盈利要求只是“具有盈利能力”的公司。也就是哪怕你每年只赚一块钱也可以登陆新三板。另外对于净资产、现金流、股本总额也没有要求。

截止到今日，新三板挂牌的企业共11298家，而在去年7月末，还只有7917家。仅仅在一年的时间里，就增加了3381家企业，平均每天新增9家企业。

另外在新三板上停止挂牌的流程也不算复杂。以船牌日化为例，从2016年10月24日发布终止挂牌申请，到11月24日正式终止在新三板挂牌，只用了一个月的时间。

优胜劣汰是事物良性发展的前提，因此相比于主板，新三板或许更符合资本市场发展的规律。郑久炎谈到：“虽然目前很多资本对于新三板都处于观望态度，但我觉得它未来会有广阔的发展空间。”