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从日化品牌到代工厂,上市热潮蔓延的背后是什么?

美妆网 吕官弟 2019-07-19 09:36:29 4496

近日,澳宝化妆品有限公司(下称“澳宝”)在港交所递交港股上市申请。


据中国美妆网记者了解,澳宝是一家个人护理及美容产品制造、销售企业,采用双轨“自有品牌制造+原厂委托制造代加工”业务模式,而70%左右的收益均来自原厂委托制造代加工产品。


根据2017-2019年的财报数据,澳宝OEM销售额分别为4.2亿元、5.03亿元、6.33亿元;占总业绩的比例分别为69.5%、72.7%及75.8%。


截自澳宝招股书


事实上,不止日化品牌,代工厂的IPO热潮也在不断延续。据中国美妆网不完全统计,当前已经上市的代工厂包括诺斯贝尔、栋方股份、芭薇股份、华熙生物、科玛股份、乐宝股份、三椒口腔、美爱斯、朗姿股份等。


工厂上市热的背后


从品牌到代工厂,上市热潮在不断蔓延,背后原因是什么?


“化妆品品牌,从本质上来讲,都是前端,属于消费供应链。但随着互联网的深入,开始延伸至产业的后端,也就是所谓的S2B2C。”上海棋盘投资管理有限公司创始合伙人马宏认为,这是整体商业模式的一个改变,互联网所衍生的新模式,都在为代工厂赋能。


“在5G时代来临的背景下,人即渠道,一切商业都将面临重构。远离消费端的代工厂,危机感被激发。”一业内资深人士何东(化名)补充道。同时,相较于品牌,代工厂利润相对低。


国金证券分析报告指出, 品牌商和渠道商掌握化妆品产业链定价权:沿原料生产与供应商、生产制造商、品牌商、代理商、渠道商五个环节来看,化妆品层层加价。销售给终端消费者价格在100元的化妆品,原料及包装物成本合计仅在8块钱左右,生产制造商、品牌商、代理商和渠道商的利润分别约为1元、5.25元、5元和10元。


汝之蜜糖,乙之砒霜


以芭薇股份为例,2016年5月新三板挂牌,当年实现的净利润1224.93万元,到了2018年实现净利润2131.11万元,增长了近73.98%。


在研发方面,芭薇股份2016年就投入研发资金 734.29 万,占到营业收入的 6.29%,较2015 年翻了一倍。2016年,芭薇股份通过广州市研究中心评定,其研发能力和水平的提升,进一步提升了公司的影响力和竞争力。投入的研发资金结出了硕果,据报道,次年3月芭薇股份拥有已授权的发明专利4项,已受理初审合格的发明专利11项,处于公示期的发明专利31项。从那年起,芭薇股份还涉足包材设计领域,延伸价值链。


需要指出的是,芭薇股份依托融资扩大产能。今年2月芭薇股份于广州市白云区江高镇民营科技园举行了“芭薇股份创新中心及智慧工厂的奠基仪式”。新工厂占地面积5.8万平方米,预计投入资金1.6亿元,预估2020年投入使用。


澳宝的上市,或许也会助力企业的发展。


首先,作为代工工厂,距离消费者较远,对市场的感知比较被动,通过上市增强对市场信息的掌控,感知潮水方向。同时,从产业链来看,加强自身的研发水平有利于代工工厂提高自身的话语权。


但汝之蜜糖,乙之砒霜。企业上市也不一定就能助力企业的一路高歌。


像有的企业,净利润出现113.03%的负增长。甚至像乐宝股份等,则选择了退市。“上市让企业建立一套规范的管理体制和财务体制,长远来看,利大于弊。但与此同时,增加了企业的运营成本及压力,心态一旦不能及时调整,极易崩盘。”何东指出。



上市的拦路虎


事实上,不管代工厂抑或品牌,企业要上市,是否严格遵循企业会计准则、是否规范企业经营管理,内部控制是否健全等都会成为企业能否上市的重要参考。


首先,是企业的规范性。在企业上市的过程中,会计记录不全、会计基础薄弱、财务系统不足、库存倒退审计、会计准则差异都会成为拦路虎。


“资本市场关注的是资金的流向,是否按现代企业制度的游戏规则来办事。踢球要讲游戏规则,先定好怎么踢,然后我们再来玩,所以游戏规则是第一位的。”马宏表示,规范性是所有准上市企业必须要做到的事情,这就是所谓的法人治理结构。


其次,是企业的发展前景。譬如,企业发展潜在风险这也会成为投资者考虑的一大因素。“许多代工厂为了更好地参与竞争,都有发展自有品牌。可是,对二级经销商或零售商的业务常规及销售活动控制有限,如经销商和零售商未能遵守相关法律法规,可能会对品牌声誉造成打击和不利影响。”


马宏进一步指出,包括行业前景、企业研发能力、管理水平等方面的考虑,不一而足。

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